海伦司商标无效终审、市值跌超九成原因解析

## 海伦司中文名商标无效终审：市值跌超九成 你去过Helen's吗？近日，海伦司痛失“中文名”。据报道，“海伦司”、“海伦司小酒馆”及“海伦司越大排挡”三个中文商标被法院终审判定无效。 只不过，相比“痛失中文名”，海伦司更大的危机可能在于：曾经代表年轻人的它，正在被年轻人抛弃。 ## 海伦司商标保卫战：时间线与纠纷焦点 海伦司成立于2009年，最早开在北京五道口。创始人徐炳忠在早期主要做外国人市场，如海外留学生人群。因此，海伦司最早使用的是“Helen's”等英文商标，并于2013年申请相关英文商标；但其核心中文商标直到2018年才开始陆续注册，也为后续商标危机埋下隐患。 据界面新闻报道，商标纠纷主要产生于成都海伦缤纷酒店有限公司与海伦司之间： - 2016年起，前者陆续注册成功2个“海伦”商标，43类饭店、酒吧服务 - 2023年5月23日，提出“海伦司”商标无效宣告请求 - 2024年8月7日，针对“海伦司小酒馆”“海伦司越大排档”商标提出无效宣告请求 - 主张诉争商标与引证“海伦”商标在类似服务上的近似，易造成服务来源混淆 前后拉锯三年后，海伦司公告称三个中文商标被法院终审判定无效： - 公告指出，目前评估上述纠纷对集团整体业务、日常营运或财务状况并无重大影响 - 原因是集团可继续在日常业务中使用其无争议商标 ## 资本市场更敏感：市值缩水超九成 蓝鲸新闻记者查询发现，截至目前海伦司线下门店和线上传播仍在使用中文名“海伦司”等相关表述。影响尚未作用于具体门店，但更敏感的可能是资本市场。 消息公布后，6月26日股价开盘走低，盘中一度下跌超6%。截至当日收盘，海伦司股价跌至1.58港元。 海伦司市值一度在上市当年达到300亿港元，而目前市值仅为20亿港元，缩水超九成。 ## “年轻人的第一家小酒馆”不年轻了：低价与扩张的双刃剑 海伦司最早门店在高校圈，主要消费群体是外国人和留学生；后来创始人转变定位为“年轻人线下自由交流的空间”，并坚持“极致性价比”：瓶装啤酒10元以下，鸡尾酒20元多。 “年轻人+性价比”的模式被复制。海伦司门店数在2021年年末达到782家，并在该阶段登陆港股，被称为“国内最大的连锁小酒馆”。 根据海伦司2021年招股书披露： - 2018-2020年收入分别为1.15亿元、5.65亿元、8.18亿元 - 净利润分别为973.4万元、7913.6万元、7007.2万元 尽管酒水售价较低，但并不意味着不挣钱。招股书显示： - 毛利率在70%以上的自有酒饮贡献了海伦司超6成酒饮收入 - 凭借工厂直采和规模经济，第三方品牌酒饮进货价相对实惠 优势在规模，但扩张也伴随开店成本激增。叠加疫情等因素影响： - 2021年净亏损达2.3亿元 - 次年净亏损扩大至16.01亿元 累计亏损超18亿后，海伦司开始闭店自救：截至2023年底门店数为479家，比一年前减少288家；相较巅峰时期的850多家，减少超过40%。 ## 嗨啤合伙人加盟转型：门槛下调下的经营压力 同时，海伦司从全直营模式转向开放加盟，即“嗨啤合伙人”计划： - 计划启动初期，投资门槛最低约60万起 - 到2024年，新店型投资门槛降至约40万 转型与降门槛反映出海伦司扩张压力与改善经营状况的迫切需求。 ## 遍地bistro下的生意挑战：扭亏与单店下滑并存 2025年财报显示： - 全年营收5.4亿元，同比减少28.3% - 归母净利润3395.4万元，成功扭亏为盈 - 自有酒饮收入占比和毛收益率同比有所提升 - 门店层面贡献毛利率增至73.77%，整体经营好转 但单店层面依然面临压力： - 2025年直营及特许合作门店同店单店日均销售额为8500元，同比下滑超18% - 单个合伙人门店整体日均销售额仅有4100元 - 各门店类型日均销售额全线下滑 在单店日均收入动辄过万的餐饮赛道中，海伦司主力加盟店型挣得较少；同时，接近7成门店开在三线及以下城市，盈利能力客观承压。 ## 酒馆场景分化：从低价吸引到竞争加速 另一方面，现在年轻人可以喝酒的地方太多。低价对消费者的吸引力正在减弱。 窄门餐眼显示：过去一年新开酒馆数量多达3.8万家。从Homebar、精酿酒馆、Livehouse式酒馆到各类bistro，消费场景逐渐分化多元。 其中，经营“餐+酒”的bistro近年强势崛起。该赛道内，幻师发展势头凶猛，其母公司极物思维已于今年1月向港交所递交招股说明书： - 国内门店100余家 - 2024年公司收入突破10亿元 相比以低价和规模打开市场的海伦司，幻师走不同路径：环境更有氛围、定价更高，人均消费超过百元。其社交平台印象之一是“漂亮饭”。 招股书披露： - 2025年前9个月单店日均销售额为29880元 - 营业时间拉长至18小时以上（提供早午餐、下午茶、晚餐及夜间酒市） - 酒水和饮料贡献约45%营业收入，其中85%为酒精饮品 - 同期整体毛利率稳定在68.7%，高于行业平均水准 不过，幻师也面临难题：高昂门店成本挤压利润，以及消费者对菜品口味与质量的吐槽可能影响口碑。 ## 行业观点：硬核因素不止定价 中国食品产业分析师朱丹蓬认为：就像咖啡赛道一样，低中高档品牌各有市场。对小酒馆而言，酒馆正处于高速扩容期，但整体集中度不高；或许再经历5年左右，伴随资本推动和消费红利支撑，市场会出现头部品牌与更鲜明竞争格局。 朱丹蓬表示，影响品牌走势的硬核因素包括： - 品牌效应 - 规模效应 - 粉丝效应 - 供应链完整度 - 单店运营能力 因为每家店所处位置不同，策略应当差异化。对海伦司而言，怎样开好每一家店，可能是最大的挑战。